最近幾天芯片股票一下又熱起來(lái)了，因?yàn)橐粋€(gè)新的概念正在被熱炒，RISC-V。RISC-V誕生于2010年，它是基于精簡(jiǎn)指令集（RISC）原則的一個(gè)開(kāi)源指令集架構(gòu)。指令集架構(gòu)可以決定指導(dǎo)硬件設(shè)計(jì)、軟件運(yùn)行基礎(chǔ)、影響性能和功耗、系統(tǒng)的兼容性和可擴(kuò)展性。目前主流的指令集架構(gòu)x86和ARM架構(gòu)版權(quán)分屬于美國(guó)英特爾公司和日本軟銀公司。我們都知道美國(guó)正在試圖用各種方式對(duì)我們國(guó)家卡脖子，特別是在芯片領(lǐng)域更是如此。無(wú)論是x86還是ARM，都存在被禁用的風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)源的RISC-V使得我國(guó)芯片廠商可通過(guò)RISC-V架構(gòu)實(shí)現(xiàn)部分領(lǐng)域的技術(shù)自主具備可行性，正在被國(guó)內(nèi)廠商布局。在這樣的背景之下，市場(chǎng)上的資金對(duì)相關(guān)上市公司開(kāi)始涌入，部分股票價(jià)格上漲很厲害。

天風(fēng)電子潘暕團(tuán)隊(duì)表示，據(jù)預(yù)測(cè)到2030年，RISC-V架構(gòu)產(chǎn)品出貨量的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到40%以上，于是在相關(guān)的研究報(bào)告中對(duì)RISC-V概念股票大力推薦。芯原股份公眾號(hào)表示盡管當(dāng)前英偉達(dá)的GPU及其之上的CUDA軟件生態(tài)主導(dǎo)著全球AI算力市場(chǎng)，但產(chǎn)業(yè)界迫切希望建立新的軟件生態(tài)以突破CUDA生態(tài)壁壘。無(wú)論是上市公司還是研究團(tuán)隊(duì)言下之意已經(jīng)很清楚了吧？就在大力推薦相關(guān)概念的時(shí)候，近期芯原股份卻連續(xù)出現(xiàn)了多次大宗交易的賣出記錄，而且都是在大漲之后的折價(jià)，幅度還比較高，引起部分人士警覺(jué)。

例如某公眾號(hào)就貼出了3月4日大宗交易減持的詢價(jià)表，事實(shí)上不僅僅是這一天，從2月25日到3月5日，芯原股份有多筆大宗交易記錄，而且賣方席位都是中信證券北京復(fù)外大街證券營(yíng)業(yè)部，很可能是同一個(gè)機(jī)構(gòu)所為。從成交價(jià)格來(lái)看都是折價(jià)，基本上以當(dāng)天收盤價(jià)計(jì)算都在10%到15%之間。從這些大宗交易的成交記錄中我們能學(xué)到什么規(guī)則和潛規(guī)則呢？首先就是折價(jià)率為什么會(huì)這么高？例如3月5日有一筆系統(tǒng)顯示折價(jià)率12%的成交，當(dāng)天收盤價(jià)為99.8元，成交價(jià)為87.82元，成交數(shù)量60萬(wàn)股。根據(jù)交易規(guī)則，大宗交易的成交價(jià)并不是以當(dāng)天收盤來(lái)作為基準(zhǔn)的，而是以前一天收盤價(jià)為基準(zhǔn)。而前一天也就是3月4日的收盤價(jià)是89.74元，由于實(shí)際成交價(jià)格是87.82元，真實(shí)的折價(jià)率大約是2%多一點(diǎn)。

第二個(gè)問(wèn)題是大宗交易的價(jià)格依據(jù)什么來(lái)確定？因?yàn)閯倓傉f(shuō)到的規(guī)則來(lái)計(jì)算，有些股票的折價(jià)率是10%，有些甚至達(dá)到了20%，但是這一筆成交的折價(jià)率實(shí)際只有2%。例如ST聆達(dá)3月5日有一筆成交價(jià)格為4.46元的35萬(wàn)股大宗交易，3月4日這個(gè)股票的收盤價(jià)是5.58元，4.46元?jiǎng)偤镁褪?0%。這是因?yàn)檫@個(gè)股票是創(chuàng)業(yè)板，漲跌停幅度為20%，因此最低成交價(jià)格可以是4.46元。但是這并不意味著這就是最后真實(shí)的成交價(jià)格，一般來(lái)說(shuō)這種成交價(jià)格為跌停板的股票都是5%以上股東的限售解禁股減持，買方買入后需要等6個(gè)月以后才能賣出。由于存在較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此多數(shù)情況下股票賣方除了按跌停板價(jià)格賣出還要補(bǔ)貼5%左右的現(xiàn)金。也就是主板和中小板的實(shí)際減持價(jià)格大約是現(xiàn)價(jià)的85%，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際減持價(jià)格大約是現(xiàn)價(jià)的75%左右。

第三個(gè)問(wèn)題是為什么芯原股份這一次的股東減持折扣率這么低，是因?yàn)橘I方非常看好嗎？并不是。查閱芯原股份的公告，并沒(méi)有股東減持的預(yù)披露公告，只有幾份《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行前股票期權(quán)行權(quán)限售股上市流通的公告》和《關(guān)于2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃部分限制性股票歸屬結(jié)果暨股份上市的公告》。分別是2024年6月20日、9月12日、11月23日和12月26日，查閱芯原股份大宗交易記錄，在這些日期后不久都出現(xiàn)了大宗交易的記錄并且賣方席位都是中信證券北京復(fù)外大街證券營(yíng)業(yè)部。而這個(gè)席位歷史上從未有過(guò)大宗交易買入這個(gè)股票的記錄，因此很可能就是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在賣出。根據(jù)規(guī)定只有5%以上股東的減持才需要遵守買方持股鎖定6個(gè)月的規(guī)定，那么這部分的成交可以在買入后次日賣出，屬于流通股，因此不需要那么高的折扣率。

第四個(gè)問(wèn)題是，股份數(shù)量是怎么確定的？在2月25日的大宗交易記錄中，有很多筆3.34萬(wàn)股，這是怎么來(lái)的呢？按當(dāng)天的成交價(jià)格60.1元計(jì)算，3.34萬(wàn)股的總金額是200.734萬(wàn)元。大宗交易的最低要求是單筆交易數(shù)量不低于30萬(wàn)股，或者交易金額不低于200萬(wàn)元人民幣。這就剛好滿足200萬(wàn)元的條件。同時(shí)當(dāng)天的4筆3.34萬(wàn)股+1筆4萬(wàn)股+1筆5萬(wàn)股+1筆17.64萬(wàn)股，合計(jì)剛好是40萬(wàn)股，一個(gè)完整的賣方對(duì)多個(gè)買方拆開(kāi)買入，更印證了前面說(shuō)的是同一個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃賣家。

在充分了解規(guī)則后通過(guò)一系列的數(shù)據(jù)分析，我們可以完整的知道大宗交易背后的真相，也能夠知道機(jī)構(gòu)的意圖，不會(huì)因?yàn)槟承┭芯繄?bào)告的吹捧而沖昏了頭腦。由此可見(jiàn)，無(wú)論是上市規(guī)則還是交易規(guī)則等各種規(guī)章制度，一旦融會(huì)貫通會(huì)為我們的投資帶來(lái)多么大的便利。